凯伦股份现金流寒碜 多名“撞脸”经销商一注册就合作
发布时间: 2023-11-18 栏目:国标I型SBS弹性体改性沥青防水卷材

  中国经济网编者按:江苏凯伦建材股份有限公司(股票简称凯伦股份,股票代码300715)2017年10月26日在深交所创业板上市。凯伦股份这次发行的保荐人为中泰证券,这次发行股份数量为1,800万股,发行后总股本7,200万股。这次发行凯伦股份募集资金总额为22,500万元,募集资金净额为19,253.38万元,拟投资于如下项目:新型高分子防水卷材生产线建设项目、唐山防水卷材生产基地项目、防水材料研发技术及培训中心项目,拟使用募集资金额分别为4,503.38万元、10,250万元、4,500万元。

  2017年5月24日,凯伦股份首发申请获通过。2017年10月12日,凯伦股份启动申购,发行价格为12.50元/股。这次发行采用网上按市值申购向公众投资者直接定价发行的方式。本次网上定价发行的中签率为0.0131665555%。29,612股遭弃购。股价走势来看,凯伦股份上市连拉12个涨停。截至11月17日收盘,该股报39.67元/股,下跌9.86%。

  数据可见,2012-2015年,连续4年,凯伦股份净利润均不达IPO隐形红线%,达到IPO隐形红线,但公司该年经营活动产生的现金流量净额却从1,780.98万元降为33.86万元。

  实际上,凯伦股份经营活动产生的现金流量净额始终与净利润存在比较大差距,2012年-2017年6月,凯伦股份经营活动产生的现金流量净额与净利润差额分别为-1,167.14万元、-1459.22万元、601.05万元、-1,071.54万元、-3,989.84万元、-2,414.80万元。

  2014年-2017年6月,凯伦股份前十大经销商客户中,多家客户名称中都包含“凯伦”、“凯正”、“凯能”。中国经济网记者发现多家客户注册时间与他们同凯伦股份开始合作的时间很相近。甚至存在一注册就开始同凯伦股份合作的情况。

  (1)贵州凯思达建材有限公司,注册时间:2013-02-08,于2013年3月开始与凯伦股份合作;(2)江西凯伦建材有限公司,注册时间:2014-09-28,于2014年9月开始与凯伦股份合作;(3)南昌凯伦防水工程有限公司,注册时间:2013-03-25,于2013年3月开始与凯伦股份合作;(4)广州凯伦防水装饰工程有限公司,注册时间:2013-04-03,于2013年7月开始与凯伦股份合作;(5)云南凯能建材销售有限公司,注册时间:2014-05-09,于2014年7月开始与凯伦股份合作;(6)珠海市凯伦建材有限公司,注册时间:2014-06-06,于2014年11月开始与凯伦股份合作;(7)南京凯正建材科技有限公司,注册时间:2012-06-08,于2013年1月开始与凯伦股份合作;(8)北京凯伦防水工程有限公司,注册时间:2014-08-29,于2015年3月开始与凯伦股份合作;(9)合肥德凯建筑科技有限公司,注册时间:2012-02-03,于2012年12月开始与凯伦股份合作。

  上述9家公司除注册于2014年8月29日的北京凯伦防水工程有限公司是在2015-2016年与凯伦股份均有合作外,其余8家均为在2014年-2017年6月的报告期内均与凯伦股份有合作。

  发审委对此提出问询,指出,在发行人主要经销商中,多家客户的名称包含“凯伦”、“卓宝”、“凯正”、“卓盟”,成立时间也较短。请发行人代表说明:(1)发行人经销商客户存在大量和发行人相同或相似商号的原因;(2)主要经销商客户贵州凯思达建材有限公司(第一大客户)、南京凯正建材科技有限公司、江西凯伦建材有限公司、北京凯伦防水工程有限公司、广州凯伦防水装饰工程有限公司、云南凯能建材销售有限公司、合肥德凯建筑科技有限公司、杭州泰伦建筑工程有限公司、珠海市凯伦建材有限公司、陕西金凯伦建筑工程有限公司、南昌凯伦防水工程有限公司、宣城市凯伦防水保温进出口有限公司、杭州凯伦防水工程有限公司和发行人是不是真的存在关联关系,对上述经销商的销售是否实现了最终销售,与上述经销商的应收账款及回款情况,发行人是否为上述经销商提供过授信担保;(3)主要经销商成立时间较短的原因,其他经销商是否也存在类似的情形。请保荐代表人说明核查情况。

  2017年1-9月,凯伦股份营业收入2.74亿元,同比增55.78%;扣除非经常性损益后的纯利润是2831.98万元,同比增长11.3%。2017年1-9月,公司经营活动产生的现金流量净额为-1,777.34万元。

  凯伦股份预计2017年度营业收入为37,796.74万元至38,396.74万元,较去年同期增长40.52%至42.76%;归属于母企业所有者的净利润约为4,147.78万元至4,311.48万元,较去年同期增长3.08%至7.15%;扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的纯利润是4,045.14万元至4,208.84万元,较去年同期增长3.28%至7.46%。

  凯伦股份控制股权的人为凯伦控股,实际控制人为钱林弟。本次公开发行股票前,钱林弟控制的凯伦控股持有公司51.11%的股份、其控制的绿融投资持有公司9.91%的股份,钱林弟合计控制公司61.02%的股份,为公司实际控制人。

  凯伦股份主营新型建筑防水材料的研发、生产与销售。凯伦股份的基本的产品为防水卷材和防水涂料,防水卷材按照主要的组成原材料分为沥青基卷材和高分子卷材两类,防水涂料分为聚氨酯涂料和其他涂料。

  本次发行凯伦股份募集资金总额为22,500万元,募集资金净额为19,253.38万元,拟投资于如下项目:新型高分子防水卷材生产线建设项目、唐山防水卷材生产基地项目、防水材料研发技术及培训中心项目,拟使用募集资金额分别为4,503.38万元、10,250万元、4,500万元。

  凯伦股份招股书指出,新型高分子防水卷材生产线建设项目是引进国外先进设备,替代现有高分子防水卷材生产线;唐山防水卷材生产基地项目是通过引进国外先进设备,投资建设一条高聚物改性沥青(有胎)防水卷材生产线及一条自粘聚合物改性沥青(无胎)防水卷材生产线,建成投产后将有效提升公司高聚物改性沥青(有胎)防水卷材和自粘聚合物改性沥青(无胎)防水卷材产品的产能。

  数据可见,2012-2015年,连续4年,凯伦股份净利润均不达IPO隐形红线